EKP:n ja Fedin ohjauskorot liian korkeita
Eilen Euroopan ja Yhdysvaltain keskuspankkien ohjauskorot ovat edelleen liian korkeita, sanoo ruotsalaispankki SEB:n vanhempi ekonomisti Robert Bergqvist. Hänen mukaansa keskuspankkeihin kohdistuu nyt kasvava paine laskea ohjauskorkoja loppuvuonna.
EKP:n ohjauskorot
EKP:n keskeisin ohjauskorko eli liikepankkien talletuskorko on syyskuun 0,25 prosenttiyksikön koronlaskun jälkeen 3,5 prosenttia. Edellisen kerran EKP laski ohjauskorkoja kesäkuussa. EKP:n seuraava korkokokous on 17. lokakuuta.
Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve
Yhdysvaltojen keskuspankki Federal Reserve laski syyskuussa ohjauskorkoaan 0,5 prosenttiyksikköä 4,75–5,00 prosentin vaihteluvälille. Koronlasku oli ensimmäinen sitten kevään 2020. Fedin avomarkkinakomitea kokoontuu tänä vuonna vielä kahdesti, marraskuussa ja joulukuussa.
Neutraali taso kaukana
Bergqvist viittaa niin sanottuun neutraaliin korkotasoon, jolla keskuspankki ei pyri vaikuttamaan talouskehitykseen, kuten inflaatioon. Yhdysvalloissa neutraali ohjauskorko olisi Bergqvistin mukaan lähellä kolmea prosenttia, Euroopassa taas kahden prosentin luokkaa.
Nykyiset ohjauskorot
Nykyiset ohjauskorot ovat siis selvästi korkeammalla kuin vanhemman ekonomistin luettelemat arviot neutraaleista korkotasoista. ”Jos uskotaan, että neutraali korko on [Euroopassa] kaksi prosenttia, ajattelen, että keskuspankkiin kohdistuu kasvava paine laskea ohjauskorkoa”, Bergqvist perustelee.
Nopeasti laskuja
Euroopassa seuraava koronlasku voidaan Bergqvistin mukaan nähdä nopeastikin. Euroalueella on tällä hetkellä hänen mukaansa ”ilmiselviä” ongelmia esimerkiksi auto- ja ajoneuvoteollisuudessa. Synkkiä uutisia on kuultu esimerkiksi Saksasta, jossa autonvalmistaja Volkswagenin vaikeuksia on pidetty Euroopan teollisuusmahdin vahvuuden rapautumisen ilmentymänä.
Bergqvist sanoo, että mikäli Euroopan talouskasvun uhkakuvat yhdistää hallinnassa olevaan inflaatioon, joka on lähellä EKP:n kahden prosentin tavoitelukemaa, ohjauskoron tulisi olla hyvin lähellä kahta prosenttia. ”Sanoisin, että lokakuussa on suuri todennäköisyys koronlaskuun”, hän arvioi. ”Lisäksi, koska euroalueen finanssipolitiikka on hyvin rajallista julkisen sektorin suuren velkaantumisen vuoksi, EKP:n paine tukea kasvua koronlaskuilla kasvaa.”
Ohjauskoron lasku
Ohjauskoron lasku 0,25 prosenttiyksiköllä olisi Bergqvistin mukaan EKP:lle ilmeisin ratkaisu lokakuun korkokokouksessa. Vanhempi ekonomisti Robert Bergqvist edustaa ruotsalaista SEB-pankkia.
Fedin fokus siirtyi
SEB:n Bergqvist odottaa Fedin laskevan ohjauskorkoaan tänä vuonna vielä kahdesti: 0,5 prosenttiyksikköä marraskuussa ja 0,25 prosenttiyksikköä joulukuussa. ”On melko selvää, että [Yhdysvalloissa talouden] hidastuminen on käynnissä, ja se kasvattaa Federal Reserveen kohdistuvaa painetta.”
Laskuodotukset
Laskuodotukset perustuvat Bergqvistin mukaan myös Fedin omiin ulostuloihin. ”Fed ei ole enää yhtä huolissaan inflaatiosta kuin aiemmin, vaikka pitääkin sitä toki silmällä, vaan keskittyy paljon enemmän kasvuun ja työmarkkinoihin.”
Ekonomistit käänsivät kelkkansa
Ekonomistit odottavat euroalueelle laskevia korkoja jo lokakuussa. Talouslehti Financial Times uutisoi, että Ranskan ja Espanjan heikot inflaatioluvut saivat ekonomistit muuttamaan odotuksiaan EKP:n koronlaskuista. Ekonomit odottavat nyt, että EKP laskee seuraavassa korkokokouksessaan ohjauskorkoaan 0,25 prosenttiyksiköllä.
